Phương pháp VaR delta-chuẩn tổng quát có thể được minh học với một công cụ đơn giản, ví dụ như một hợp đồng lãi suất giao sau. Hợp đồng được sao chép bằng ba giao dịch.
• Đi vay bằng $ với lãi suất í$% (5%) cho một năm, để sao cho trong 1 năm, ta có đúng 1$ để trả lại
Chuyển số tiền đi vay từ $ sang € ở tỷ giá hiện tại s = 0,769231 $ hay 1/1,3 $.
• Cho vay số tiền bằng ở lãi suất (4%) trong vòng 1 năm, tạo ra 0,769231x (1+4%) = 0,7619 trong 1 năm
Chuyển số tiền đi vay từ $ sang € ở tỷ giá hiện tại s = 0,769231 $ hay 1/1,3 $.
• Cho vay số tiền bằng ở lãi suất (4%) trong vòng 1 năm, tạo ra 0,769231x (1+4%) = 0,7619 trong 1 năm
Hợp đồng giao sau này kết hợp một trường vị bằng với một đoạn vị trong $, với một lượng bằng nhau vào tỷ giá hiện tại, với cùng kỳ hạn (hình 35.1)
Tỷ giá giao sau ẩn là: $1 = 0,76190 hay €1 = $1,3125
Tỷ giá giao sau ẩn là: $1 = 0,76190 hay €1 = $1,3125
Danh mục đầu tư sao chép của hợp đồng này ẩn những dòng tiền hợp đồng cố định. Giả sử hợp đồng trả $10.000.000 và nhận €12.380.952 trong một năm. Những điều này được cố định hợp này ở tỷ giá giao sau 0,76190 €/$ hay 1,31250$/ €.
Hợp đồng giao sau phụ thuộc vào ba nhân tố rủi ro sau:
• Tỷ giá hiện tại S: 1,30 €/$ hay 0,76923 $/ €
• i € = 4%
• i$ = 5%
• Tỷ giá hiện tại S: 1,30 €/$ hay 0,76923 $/ €
• i € = 4%
• i$ = 5%
Giá trị của hợp đồng giao sau FK vào thời điểm hiện tại t bằng € bằng với giá trị hiện tại của lượng cho vay bằng € ở lãi suất € trừ đi giá trị hiện tại của phân đi vay bằng $ ở lãi
suất $. Sử dụng một thời điểm t, sau ngày đầu tiên bắt đầu hợp đồng (0), giá trị tính theo thị trường của hcrp đồng giao sau tùy thuộc vào giá trị của những nhân tố rủi ro. Chứng khoán hóa tính từ ngày hôm nay t cho tới ngày đáo hạn T-t, với T là 1 năm kể từ hôm nay.
Ft (€) = – s, €/$ X $10.000.000/(l+i$) + €7,619,048/(1+1 €)
suất $. Sử dụng một thời điểm t, sau ngày đầu tiên bắt đầu hợp đồng (0), giá trị tính theo thị trường của hcrp đồng giao sau tùy thuộc vào giá trị của những nhân tố rủi ro. Chứng khoán hóa tính từ ngày hôm nay t cho tới ngày đáo hạn T-t, với T là 1 năm kể từ hôm nay.
Ft (€) = – s, €/$ X $10.000.000/(l+i$) + €7,619,048/(1+1 €)
Giá trị của hợp đồng vào ngày bắt đầu là bằng 0. Sau đó, giá trị của nó dao động với giá trị của ba nhân tố rủi ro theo công thức trên.
Tính phụ thuộc vào nhiều nhân tố rủi ro là một đặc điểm chung của phân lớn công cụ. Trái phiếu trái tức tùy thuộc vào tất cả các lãi suất của mỗi ngày trả trái tức. Hợp đồng lãi suất giao sau phụ thuộc vào hai lãi suất. Hợp đồng tỷ giá Ft (€) là một hàm đúng không tính tuyên của ba nhân tố rủi ro. Cần phải biến đổi hàm đúng giữa giá trị và nhân tố rủi ro thành một hàm gần đúng tuyến tính.
Từ khóa tìm kiếm nhiều: nghiệp
vụ tín dụng ngân hàng
